Unilever verhandelt über Abspaltung der Lebensmittelsparte und Fusion mit McCormick

Unilever hat am Freitag bestätigt, dass der Konzern aktiv über eine Abspaltung seiner Lebensmittelsparte und eine anschliessende Fusion mit dem amerikanischen Gewürz- und Würzmittelhersteller McCormick & Company verhandelt. Die Transaktion soll als reiner Aktientausch strukturiert werden und wäre die grösste Umstrukturierung des britisch-niederländischen Konzerns seit seiner Gründung vor fast hundert Jahren Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Das Wall Street Journal berichtete am Donnerstag erstmals über die Gespräche und berief sich auf mit der Angelegenheit vertraute Personen. Demnach könnte eine Einigung innerhalb weniger Wochen erzielt werden Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified. Beide Unternehmen bestätigten am Freitag in getrennten Erklärungen, dass Verhandlungen laufen, betonten jedoch, dass noch kein Abschluss feststeht Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Ein Portfolio im Wert von zweistelligen Milliarden

Die Lebensmittelsparte von Unilever macht rund ein Viertel des Gesamtumsatzes des Konzerns aus und beheimatet einige der bekanntesten Marken im globalen Lebensmitteleinzelhandel: Hellmann's Mayonnaise, Knorr Brühwürfel und Gewürze sowie der in Grossbritannien kultisch verehrte Brotaufstrich Marmite . Laut Wall Street Journal könnte die Sparte einen Wert von mehreren Dutzend Milliarden Dollar haben Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Die Gesamtmarktkapitalisierung von Unilever liegt bei etwa 140 Milliarden Dollar, während McCormick — zu dessen Marken French's Senf, Old Bay Gewürz und Cholula Chilisauce gehören — eine Marktkapitalisierung von rund 14,8 Milliarden Dollar auf die Waage bringt Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified. Das US-Unternehmen ist damit deutlich kleiner als das Geschäft, das es aufnehmen würde.

Die erhebliche Grössendiskrepanz hat unter Investoren und Analysten Fragen aufgeworfen, wie das fusionierte Unternehmen strukturiert werden soll und ob dabei tatsächlich Mehrwert für die Aktionäre beider Seiten geschaffen werden kann Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Steueroptimierte Transaktionsstruktur

Laut Bloomberg soll die Transaktion als sogenannter Reverse Morris Trust strukturiert werden — eine Fusionsform, die für die Aktionäre des abgebenden Unternehmens steuerfrei gestaltet ist. Dabei würde Unilever zunächst seine Lebensmittelsparte in eine eigenständige Gesellschaft ausgliedern, die anschliessend mit McCormick fusioniert. Die Unilever-Aktionäre würden eine Mehrheitsbeteiligung am kombinierten Unternehmen behalten Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Analysten von Bernstein bezeichneten diese Struktur als den wahrscheinlichsten Weg. In einer Researchnotiz vom Freitag erklärten sie, dass Unilever die Lebensmittelsparte im Wesentlichen abspalten und dann mit McCormick zusammenführen würde, wobei die Unilever-Aktionäre die Mehrheit am neuen Unternehmen halten würden Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Die Struktur ermöglicht es Unilever, sich von seinen Lebensmittel-Vermögenswerten zu trennen, ohne eine erhebliche Steuerlast auszulösen, während McCormick Grösse und ein Portfolio weltweit bekannter Marken gewinnt, das seine Reichweite weit über Gewürze und Würzmittel hinaus erweitern würde.

Fernández' strategischer Umbau

Die Gespräche mit McCormick sind der jüngste und folgenreichste Schritt in einer jahrelangen Transformation des Unilever-Portfolios unter Konzernchef Fernando Fernández. Dieser hat das Unternehmen systematisch von seinen lebensmittelnahen Geschäftsbereichen getrennt, um sich auf wachstumsstärkere Kategorien in der Körperpflege und im Schönheitsbereich zu konzentrieren Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Unilever verkaufte sein Brotaufstrich-Geschäft — darunter Flora und I Can't Believe It's Not Butter — bereits 2017. Der Grossteil des Teegeschäfts, einschliesslich PG Tips und Lipton, folgte 2022. Im vergangenen Jahr schloss der Konzern die Abspaltung seiner Eiscreme-Sparte ab, der Heimat von Ben & Jerry's, Magnum und Wall's Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Zudem trennte sich Unilever in den letzten Jahren von Marken wie The Vegetarian Butcher und der Snackmarke Graze Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary. Fernández erklärte Anfang des Jahres, er strebe an, mittelfristig zwei Drittel des Unilever-Umsatzes mit Marken wie Dove, Liquid IV und Dermalogica Hautpflege zu erwirtschaften.

Er verwies auf demografische und gesellschaftliche Trends, die diese Kategorien begünstigen: Urbanisierung, wachsender Wohlstand, der massive Eintritt von Frauen in den Arbeitsmarkt, niedrige Geburtenraten und die breite Annahme gesunder Lebensstile — all das spiele diesen Kategorien in die Hände Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Gescheiterte Gespräche mit Kraft Heinz

Der Vorstoss von McCormick kam nicht aus dem Nichts. Die Financial Times berichtete Anfang der Woche, dass Unilever zuvor eine Fusion seiner Lebensmittel-Vermögenswerte mit dem Würzmittelgeschäft von Kraft Heinz erwogen hatte, die Gespräche jedoch ohne Ergebnis endeten Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified. Dass Unilever schnell zu Verhandlungen mit McCormick überging, deutet darauf hin, dass der Konzern es ernst meint mit dem Ausstieg aus dem Lebensmittelgeschäft und die Sparte aktiv bei mehreren potenziellen Partnern anbietet.

Laut FoodNavigator legt das Timing des McCormick-Angebots — nur Tage nach dem Scheitern der Kraft-Heinz-Gespräche und am selben Tag, an dem Berichte über einen breiteren Abspaltungsplan auftauchten — nahe, dass Unilever einen strukturierten Prozess zur Suche nach dem richtigen Partner durchführt Marmite maker Unilever in talks to merge food business with US-based McCormicktheguardian.com·SecondaryAnglo-Dutch company, which also owns Dove and Hellmann’s, will focus more on personal care products if deal agreed Unilever, the owner of Marmite, Dove and Hellmann’s mayonnaise, is in talks to combine its food business with the US-based spice and seasoning maker McCormick. The Anglo-Dutch food company – which last year spun off its ice-cream division, the home to Ben & Jerry’s, Magnum and Wall’s – has entered discussions over the future of the “highly attractive” business..

Gemischte Reaktionen an den Märkten

Die Marktreaktion am Freitag war gespalten. Unilevers US-notierte Aktien stiegen um 1 Prozent, während McCormick um 1,3 Prozent nachgab Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified. An der Londoner Börse legten Unilever-Aktien im Frühhandel am Freitag ebenfalls um mehr als 1 Prozent zu Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Einige Investoren begrüssten die strategische Logik. Richard Saldanha, globaler Aktienportfoliomanager bei Aviva und Unilever-Aktionär, sagte, er halte es für vernünftig, dass Unilever Optionen für sein Lebensmittelgeschäft prüfe. Das Unternehmen wolle sich offensichtlich auf Bereiche konzentrieren, in denen das zugrunde liegende Kategorien- und Volumenwachstum attraktiver sei Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Andere zeigten sich skeptischer. Tineke Frikkee, Portfoliomanagerin bei W1M und ebenfalls Unilever-Investorin, hinterfragte, ob die potenzielle Transaktion tatsächlich Wert schaffen würde. Sie wies darauf hin, dass die Lebensmittelsparte von Unilever etwa dreimal so viel Gewinn erwirtschafte wie McCormick, was den Nutzen des kombinierten Unternehmens unklar mache Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Branchenweiter Umbruch

Der mögliche Deal fällt in eine Zeit, in der die gesamte Konsumgüterbranche die Diversifizierung nach Konglomerat-Muster grundsätzlich überdenkt. Viele Unternehmen straffen ihre Portfolios und verändern ihre Führungsstrukturen als Antwort auf Herausforderungen durch Zölle, schwache globale Verbrauchernachfrage und steigende Energiepreise Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Bernstein-Analysten argumentierten, dass die Vorteile von Grösseneffekten über Produktkategorien hinweg die Nachteile der Komplexität nicht mehr aufwiegen — eine Einschätzung, die im Sektor zunehmend Anhänger findet Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Die Lebensmittelsparte von Unilever steht zudem vor spezifischen Gegenwind-Faktoren. Verarbeitete Lebensmittel stehen unter wachsender Kritik — Politiker, darunter der US-Gesundheitsminister Robert F. Kennedy Jr., warnen vor gesundheitlichen Risiken. Die zunehmende Verbreitung von GLP-1-Abnehmmedikamenten, die den Appetit dämpfen und den Gesamtkonsum von Lebensmitteln reduzieren, stellt eine zusätzliche langfristige Herausforderung für die Branche dar Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified.

Wie es weitergeht

Sollte eine Einigung erzielt werden, würde dies Unilevers Präsenz in der Lebensmittelindustrie nach fast einem Jahrhundert der Konkurrenz mit Kraft Heinz, Nestlé und PepsiCo faktisch beenden. Das verbleibende Unternehmen wäre dann als direkter Konkurrent der grossen Haushalts- und Körperpflegeunternehmen wie L'Oréal, Beiersdorf und Estée Lauder positioniert Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Unilever ist an der Börse mit fast 100 Milliarden Pfund bewertet, während McCormick auf rund 15 Milliarden Dollar kommt Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary. Die Lebensmittelsparte, zu der unter anderem Knorr gehört, könnte laut Analysten einen Wert im zweistelligen Milliardenbereich in Pfund haben Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.

Ein Zeitplan für eine Entscheidung wurde nicht genannt. Das Wall Street Journal berichtete, eine Transaktion könne innerhalb von Wochen angekündigt werden, falls die Gespräche Fortschritte machten — betonte jedoch, dass keine Garantie für einen Abschluss bestehe Unilever in talks to sell food business to McCormickmarketwatch.com·Unverified. Im Dezember hatte Fernández erklärt, Unilever konzentriere sich ausschliesslich auf kleine Ergänzungsakquisitionen im Bereich Schönheit und Körperpflege und dass transformative Übernahmen nicht zur Debatte stünden — eine Haltung, die eher auf eine Veräusserung als auf den Erwerb von Lebensmittel-Assets hindeutet Unilever in talks to combine food business with McCormick, WSJ reportsi-invdn-com.investing.com·Secondary.