Lagarde plant offenbar vorzeitigen Abgang von der EZB — Macron will Nachfolge vor Le-Pen-Risiko sichern

Am Mittwochmorgen verbreitete sich in den Handelsräumen Europas eine Meldung, die das Potenzial hat, die institutionelle Architektur der Eurozone umzuwälzen: Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, plant offenbar, ihr Amt vorzeitig niederzulegen — noch bevor die französischen Präsidentschaftswahlen im Frühjahr 2027 die politischen Karten in Paris neu mischen ECB Says Lagarde Has Not Taken Decision on Term Endbloomberg.com·Secondary.

Die Nachricht stammt aus einem exklusiven Bericht der Financial Times, wonach Lagarde beabsichtigt, vor dem Ende ihrer achtjährigen Amtszeit im Oktober 2027 zurückzutreten. Das Kalkül dahinter ist unmissverständlich: Sie will, dass der amtierende französische Präsident Emmanuel Macron und der deutsche Bundeskanzler Friedrich Merz gemeinsam über ihre Nachfolge entscheiden — und nicht ein möglicher Nachfolger aus dem Lager des Rassemblement National ECB insists Lagarde hasn’t decided when to exit, after report says she plans to quit earlypolitico.eu·SecondaryThe European Central Bank on Wednesday said Christine Lagarde has not made a decision on when to stand down as president, following a media report suggesting that she was considering an early resignation. According to the Financial Times report, Lagarde is expected to leave her position before her eight-year term expires in October 2027, allowing outgoing French President Emmanuel Macron to plan the succession for one of the EU’s most important institutions, ahead of France's presidential....

Die EZB reagierte mit einer Stellungnahme, die in ihrer Zurückhaltung beredt war. «Präsidentin Lagarde ist voll auf ihre Aufgabe konzentriert und hat keine Entscheidung über das Ende ihrer Amtszeit getroffen», liess eine Sprecherin verlauten ECB Says Lagarde Has Not Taken Decision on Term Endbloomberg.com·Secondary. Auffällig ist, was fehlt: Als im vergangenen Sommer Gerüchte aufkamen, Lagarde könnte die EZB verlassen, um das Weltwirtschaftsforum zu leiten, erklärte sie persönlich, sie sei «fest entschlossen, ihre Mission zu erfüllen» und «entschlossen, ihre Amtszeit zu vollenden» ECB Says Lagarde Has Not Taken Decision on Term Endbloomberg.com·Secondary. Eine solche persönliche Zusicherung blieb diesmal aus. Marktbeobachter interpretierten die weichere Formulierung als bewusstes Offenlassen einer Tür.

Lagarde steht mit dieser Überlegung nicht allein. Anfang Februar kündigte François Villeroy de Galhau, Gouverneur der Banque de France, seinen vorzeitigen Rücktritt an — ein Jahr vor dem regulären Ende seines Mandats. Die Parallele ist offensichtlich: Auch Villeroy de Galhau wollte sicherstellen, dass Macron, und nicht ein potenzieller rechtsextremer Nachfolger im Élysée-Palast, über die Besetzung seines Postens entscheidet ECB Says Lagarde Has Not Taken Decision on Term Endbloomberg.com·Secondary. Zusammen bilden die beiden Manöver eine beispiellose Strategie zur Sicherung zentristischer Kontrolle über Frankreichs wichtigste Finanzinstitutionen.

Der politische Hintergrund verleiht dem Vorgang seine Brisanz. Marine Le Pens Rassemblement National führt seit Monaten die Umfragen für die Präsidentschaftswahl 2027 an. Die Aussicht, dass eine EU-skeptische, nationalistische Regierung in Paris massgeblichen Einfluss auf die Besetzung der EZB-Spitze nehmen könnte, bereitet den europäischen Institutionen erhebliche Sorgen ECB insists Lagarde hasn’t decided when to exit, after report says she plans to quit earlypolitico.eu·SecondaryThe European Central Bank on Wednesday said Christine Lagarde has not made a decision on when to stand down as president, following a media report suggesting that she was considering an early resignation. According to the Financial Times report, Lagarde is expected to leave her position before her eight-year term expires in October 2027, allowing outgoing French President Emmanuel Macron to plan the succession for one of the EU’s most important institutions, ahead of France's presidential.... Ein Le-Pen-nahes Staatsoberhaupt hätte nach den geltenden Regeln ein gewichtiges Wort bei der Auswahl des nächsten EZB-Präsidenten mitzureden.

Die Nachfolge an der Spitze der EZB ist keine Routineangelegenheit. Das Amt gilt als die einflussreichste nicht gewählte Position in Europa — verantwortlich für die Geldpolitik von zwanzig Eurostaaten und eine Bilanz, die während der Pandemie auf über sechs Billionen Euro anwuchs. Die Ernennung erfordert formell einen Konsens aller EU-Staats- und Regierungschefs, doch in der Praxis bestimmt die deutsch-französische Achse den Ausgang. Lagarde selbst kam 2019 als Teil eines Gesamtpakets ins Amt, das Macron und die damalige Bundeskanzlerin Angela Merkel aushandelten ECB insists Lagarde hasn’t decided when to exit, after report says she plans to quit earlypolitico.eu·SecondaryThe European Central Bank on Wednesday said Christine Lagarde has not made a decision on when to stand down as president, following a media report suggesting that she was considering an early resignation. According to the Financial Times report, Lagarde is expected to leave her position before her eight-year term expires in October 2027, allowing outgoing French President Emmanuel Macron to plan the succession for one of the EU’s most important institutions, ahead of France's presidential....

Offizielle Kandidaten gibt es noch nicht, doch in Frankfurter Zentralbankkreisen kursieren bereits Namen. Der ehemalige niederländische Notenbankchef Klaas Knot, derzeit Vorsitzender des Financial Stability Board, und Agustín Carstens, Generaldirektor der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, werden als mögliche Nachfolger gehandelt ECB insists Lagarde hasn’t decided when to exit, after report says she plans to quit earlypolitico.eu·SecondaryThe European Central Bank on Wednesday said Christine Lagarde has not made a decision on when to stand down as president, following a media report suggesting that she was considering an early resignation. According to the Financial Times report, Lagarde is expected to leave her position before her eight-year term expires in October 2027, allowing outgoing French President Emmanuel Macron to plan the succession for one of the EU’s most important institutions, ahead of France's presidential.... Jeder Kandidat braucht die Unterstützung sowohl Berlins als auch Paris' — eine Anforderung, die ungleich komplizierter wird, falls Frankreichs nächster Präsident aus dem Lager Le Pens kommt.

Nicht alle sehen die vorzeitigen Abgänge positiv. Kritiker sprechen von einem «präventiven Aushebeln demokratischer Ergebnisse». Wenn die französischen Wähler einen Präsidenten des Rassemblement National wählen, so das Argument, habe dieser ein legitimes Recht, bei der Besetzung der EZB-Spitze mitzureden — genau wie Macron es tat. Befürworter des frühzeitigen Rücktritts halten dagegen, dass die Unabhängigkeit der Zentralbank eine Abschirmung gegen populistischen Druck erfordere und dass Lagarde lediglich ihr Recht auf einen selbstbestimmten Abgang wahrnehme.

Friedrich Merz hat seit seinem Amtsantritt als Bundeskanzler eine engere deutsch-französische Abstimmung bei EU-Personalentscheidungen signalisiert. Ein Rücktritt Lagardes vor April 2027 würde dem Tandem Macron-Merz ein schmales Zeitfenster eröffnen, um eine Nachfolgerin oder einen Nachfolger zu installieren, bevor die französische Innenpolitik möglicherweise in unbekanntes Terrain abdriftet ECB insists Lagarde hasn’t decided when to exit, after report says she plans to quit earlypolitico.eu·SecondaryThe European Central Bank on Wednesday said Christine Lagarde has not made a decision on when to stand down as president, following a media report suggesting that she was considering an early resignation. According to the Financial Times report, Lagarde is expected to leave her position before her eight-year term expires in October 2027, allowing outgoing French President Emmanuel Macron to plan the succession for one of the EU’s most important institutions, ahead of France's presidential.... Beide Regierungen haben sich zu den Berichten bislang nicht offiziell geäussert.

Die Finanzmärkte nahmen die Nachricht am Mittwoch gelassen auf. Der Euro gab gegenüber dem Dollar leicht nach, die Renditen europäischer Staatsanleihen bewegten sich kaum. Investoren scheinen die Nachfolgefrage als mittelfristiges Governance-Thema einzuordnen, nicht als unmittelbares geldpolitisches Risiko. Lagarde hat seit 2022 einen historischen Straffungszyklus gesteuert und anschliessend ab Mitte 2024 vorsichtige Lockerungen eingeleitet — ein Kurs, der unabhängig von der Person an der Spitze weitgehend fortgesetzt werden dürfte.

Doch die institutionellen Implikationen reichen tiefer als jede einzelne Zinsentscheidung. Die EZB steht unter Dauerkritik: Südeuropäische Mitgliedstaaten beklagen zu straffe Geldpolitik, nordeuropäische Falken meinen, die Zinssenkungen seien zu früh gekommen, und populistische Bewegungen quer durch den Kontinent stellen die Legitimität nicht gewählter Technokraten grundsätzlich infrage. Ein Nachfolgekampf im Schatten des Aufstiegs des Rassemblement National könnte all diese Spannungen gleichzeitig verschärfen.

Vorerst sitzt Lagarde an ihrem Schreibtisch im Eurotower, und die EZB betont, es gebe keinen Zeitplan. Doch die diplomatisch gewählte Sprache, der Präzedenzfall Villeroy de Galhau und der Countdown des französischen Wahlkalenders weisen alle in dieselbe Richtung. Die Frage ist nicht mehr, ob Lagarde vorzeitig geht — sondern ob sich Europas Staats- und Regierungschefs auf eine Nachfolge einigen können, bevor sich das politische Fenster schliesst.